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下周最具爆发力六牛股(名单)

2017-02来源:

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  高能环境(603588)点评:订单兑现 业绩持续高增

  投资要点

  事件

  公司发布业绩预告,预计2016 年度实现归属于股东的净利润为15426-17553.7 万元,与上年同期相比增长45%-65%。

  我们的

  订单兑现,业绩持续高增。公司除了实施较多的历史订单之外(2015 年公司订单总额29.98 亿),2016 年新签订单金额也大幅上升(根据已发布公告测算,2016 年约有55 亿),部分项目进入开工阶段,订单收入逐渐兑现,因此本期收入同比有较大幅度增长。此外,公司本期期间费用增速低于收入增速,且来自投资并购企业实现的投资收益同比有较大增长,因此公司业绩持续高增长,符合我们的前期判断。

  综合环境治理能力强,订单充足。公司今年新签订单总额达55.14 亿元,在环境修复方面,公司相继中标长春热电厂(1.23 亿)、西宁中星化工厂(1.4 亿)、白马湖流域治理(10 亿)、苏州溶剂厂(2.59 亿)和上海桃浦等大型环境修复项目,在综合治理方面,公司分别于6 月、8 月中标濮阳市静脉产业园综合垃圾处理PPP 项目(7.5 亿)及岳阳市静脉产业园PPP 项目(30.3 亿),环境治理能力凸显。

  外延加速,积极布局危废业务。公司2016 年以来先后通过增资以及合资方式先后取得新德环保51%股权、宁波大地51%股权,洪业环保70%股权、靖远宏达50.98%股权,科领环保25%股权,公司目前危废项目共计8 个,危废处置能力约30 万吨/年。目前危废处置仍处于量价齐升的高景气阶段,我们预计公司未来将持续外延扩张之路积极布局危废业务。

  推出股权激励草案,彰显发展信心。公司于2016 年4 月推出限制性股权激励草案,拟以定增方式授予196名激励对象限制性386.7 万股,授予价格为28.36 元/股,激励对象覆盖公司中高层管理人员以及骨干资深员工。解锁条件为2016、2017 年净利润增长率相较15 年分别不低于30%、60%,18、19 年两年净利润增长率算数平均值相较15 年不低于105%,解锁比例分别为30%、30%、40%。根据公司业绩预告,2016 年业绩符合行权条件,股权激励草案的推出提高了公司员工的能动性,公司的未来发展。

  盈利预测和投资建议

  公司拥有较强的综合环境治理能力,在工业园区、固废处理、土壤修复领域技术领先,2017 年订单将维持高增速,我们预计公司16-17 年实现归母净利润1.65 亿、4.1 亿,对应EPS 分别为0.47、1.16 元,对应估值分别为58x、24x,目标价35 元,维持"增持"评级。

  提示:项目完成不达预期,订单签订低于预期(中泰证券)

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